НОВОСТИ СЕГОДНЯ
Осень 2025-го для отечественного хозяйства оказалась самым трудным периодом после 2022 года. Эксперты называют сложившуюся ситуацию балансом между стагнацией и падением. Драйверы роста, толкавшие наш ВВП вверх на протяжении последних двух лет, уже исчерпаны, а негативные тенденции так или иначе прослеживаются в большинстве секторов: в промышленности, финансовой сфере, потреблении и так далее. Особенно неприятен тот факт, что торможение экономики происходит на фоне высокой инфляции.
Статистика последних месяцев действительно не внушает особого оптимизма. По предварительным Росстата, рост ВВП в третьем квартале 2025-го замедлился до 0,6% год к году, притом что во втором квартале он составлял 1,1%, а в первом – 1,4%. В квартальном Института народнохозяйственного прогнозирования (ИНП РАН) отмечалось, что в начале сентября российская экономика «продолжала балансировать между стагнацией и спадом», а остановку роста «можно считать статистическим фактом». Ведь если проследить динамику не год к году, а к предшествующему периоду, то уже в первом квартале 2025-го российский ВВП сократился на 0,6% (с исключением сезонности), а рост по итогам второго квартала оценивался в 0%.
Да и в реальном секторе все отчетливее прослеживается тенденция к сокращению промпроизводства и ухудшению финансово-экономического положения предприятий. За январь – июль 2025-го выпуск продукции за исключением оборонных производств сократился на 2,4%. Непосредственно в июле спад производства на многих предприятиях обрабатывающей промышленности ускорился и в гражданском сегменте достиг 5%. Продолжается сокращение грузоперевозок и оборота оптовой торговли. Так, погрузка цемента с января по июль снизилась на 14,1% год к году, погрузка черных металлов – на 16,9%, строительных грузов – на 17%, зерна – на 35,6%. Падение оборота оптовой торговли за тот же период составило 4,5%.
[embed]https://profile.ru/economy/voshla-li-rossijskaya-ekonomika-v...[/embed]
Схожую оценку положению дел в нашем хозяйстве дают эксперты Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП). «Коррекция ВВП и агрегата экономической активности (при)остановилась», – они. Результат первого квартала – минус 0,3% ВВП, во втором – 0%, в третьем – плюс 0,1%. В квартальном исчислении, разумеется. В сентябре общий уровень выпуска продукции по сравнению с предыдущим месяцем сократился на 1%, а падение по отношению к декабрю 2024-го составило 3,6%. Исключения – лишь сельское хозяйство и транспорт, где рост продолжается.
«Это стагнация», – прокомментировал ситуацию главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев. Он отметил, что традиционно стагнацией считается динамика ВВП в пределах от 0 до 1% в год. Но эти значения справедливы для развитых стран; для развивающихся экономик, к которым относится и российская, стагнацией можно считать рост ВВП менее 2–3% в год.
Напрашиваются традиционные вопросы «Кто виноват?» и «Что делать?». В ИНП полагают, что замедление экономики в первой половине текущего года обусловлено негативным действием высоких процентных ставок на промышленность и на спрос; плюс сыграли определенную роль сокращение экспортной выручки, укрепление рубля и рост импорта. Но это, так сказать, тактические причины. С точки зрения стратегии мы наблюдаем исчерпание прежних драйверов роста: наращивание госрасходов уперлось в растущий дефицит бюджета. По предварительным , в январе – октябре этого года дефицит составил 4,19 трлн руб., или 1,9% ВВП. Напомним, исходно он был запланирован на уровне 1,173 трлн руб., или 0,5% ВВП, весной его увеличили до 1,7% ВВП, а в октябре Госдума утвердила , увеличивающие дефицит бюджета до 5,736 трлн руб., или 2,6% ВВП.
Иными словами, бюджетный импульс, толкавший нашу экономику (прежде всего госсектор) вверх в предыдущие два года, себя исчерпал. К этому можно добавить торможение активности в частном секторе. «В последние месяцы повышение процентных ставок охладило не столько потребительский спрос, сколько предложение», – говорят эксперты ИНП. Так, в июле 2025 года по сравнению с июлем 2023-го рост спроса составил 8,8%, инвестиции выросли на 11,8%, а выпуск продукции увеличился лишь на 5,7%.
Игорь Николаев из ИЭ РАН вносит в список факторов, негативно влияющих на экономический рост, повышение налоговой нагрузки, а также отступление от политики дерегулирования экономики. «Она (политика дерегулирования) хорошо проявила себя в годы ковида и в 2022-м, после начала геополитического обострения, – говорит эксперт. – Сейчас наблюдается разворот в сторону усиления административного давления на бизнес, и это тоже не очень хорошо». В копилку проблем можно добавить дефицит кадров, неопределенность экономической ситуации и прочее.
К слову, рост налогов вызывает все большую тревогу у экономистов. В ЦМАКП , что в 2022–2025 годах произошло заметное повышение налогового бремени, и его основная тяжесть легла на экспортно ориентированные сырьевые компании (курсовые экспортные пошлины, изменения в НДПИ), обеспеченные домохозяйства (введение прогрессивной шкалы НДФЛ), а также эффективные, прибыльные организации (повышение ставки налога на прибыль, налог на сверхприбыль). Только в 2024 году налоговые поступления в казну выросли на 20,3%, до 56,3 трлн руб. По словам главы Федеральной налоговой службы (ФНС) Даниила Егорова, за девять месяцев 2025-го налоговые сборы увеличились еще на 5% (на фоне падения нефтегазовых доходов), а 21 ноября он сообщил, что казна уже собрала налогов на сумму более 49 трлн руб.
В 2026–2028 годах налоговая нагрузка продолжит расти. Но на сей раз увеличится фискальное давление на малые и средние предприятия, индивидуальных предпринимателей и большую часть домохозяйств. Речь идет о повышении основной ставки НДС до 22% и постепенном снижении порога для его уплаты по упрощенной схеме для субъектов малого и среднего бизнеса.
Повышение НДС обернется дополнительным проинфляционным давлением, что в свою очередь создаст дополнительные ограничения для денежно-кредитной политики. Проще говоря, не позволит Центробанку снижать ключевую ставку. Зато рост налоговой нагрузки может снизить потребительский спрос, способствуя тем самым замедлению экономической активности. Кроме того, в ЦМАКП опасаются, что рост налогов и усложнение их администрирования заставит многие малые и средние компании с невысокой маржинальностью, равно как и индивидуальных предпринимателей, уйти в тень или вовсе прекратить деятельность.
[embed]https://profile.ru/finance/vychet-iz-koshelka-kak-sbory-tari...[/embed]
Замедление или прекращение экономического роста – само по себе штука скверная. Но еще хуже, когда это сочетается с высокой инфляцией. «Главный вопрос сейчас: не является ли наблюдаемая стагнация еще и стагфляцией?» – говорит Игорь Николаев. Ведь инфляция хоть и замедлилась (по данным Росстата, в октябре она составила 7,71% год к году), но значительно превышает плановые значения. Напомним, в 2025-й мы вступали с прогнозным показателем 4,5%, а таргет, к которому последние пять лет стремится Банк России, – 4%.
Итак, мы наблюдаем стагнацию в экономике и повышенную инфляцию. Строго говоря, это и есть стагфляция. Тем более что замедление роста – это не разовое явление, а тренд, который прослеживается со второй половины 2024-го. Просто тогда это замедление несильно резало глаз, особенно на фоне хороших итоговых показателей: плюс 4,3% роста ВВП. Теперь же негативная тенденция налицо. Стагфляция особенно неприятна тем, что ее очень трудно преодолеть без скатывания в рецессию – экономический застой, длящийся от нескольких месяцев до нескольких лет. Это своего рода капкан: пытаешься побороть стагнацию путем денежного стимулирования экономики – получаешь рост инфляции. Борешься с инфляцией, повышая ключевую ставку, – экономика начинает стагнировать, и так по кругу.
В итоге нынешняя ситуация может оказаться не менее сложной, чем в 2022 году, когда российская экономика ушла в минус: падение ВВП тогда составило 2,1%. Впрочем, экономические власти и многие эксперты надеются, что до падения дело все-таки не дойдет. ЦБ, главный пессимист среди госструктур, понизил прогноз роста на этот год до 0,5–1%, но в 2026-м ожидает роста до 1,5%. В прогнозе ИНП, который также не отличается оптимизмом, на будущий год запланирован рост на 2,1%. Правда, при условии, что негативным факторам в отечественной экономике (низкая инвестиционная активность, низкий спрос и так далее) будет сопутствовать весьма благоприятная внешняя конъюнктура.
По версии Росстата, на экономическую динамику третьего квартала больше всего повлияли: предприятия общественного питания, где рост составил 8,9%, сельское хозяйство (+3,6%), розничная торговля (+2,1%), обрабатывающие производства (+1,4%) и строительство (+1,2%). А главными якорями были: водоснабжение, водоотведение, организация сбора и утилизации отходов, деятельность по ликвидации загрязнений (минус 4%), перевозка пассажиров (минус 2,9%), оптовая торговля (минус 2,8%), грузооборот (минус 1,8%).
Что касается итоговых показателей, то в сентябре Минэкономразвития понизило прогноз роста ВВП-2025 до 1 против 2,5% в апрельской версии; прогноз на 2026 год понижен с 2,4 до 1,3%. Центробанк также скорректировал свой прогноз, понизив ожидаемые показатели экономического роста в 2025 году с 1,2 до 0,5–1%. При этом в 2026-м предполагается рост на уровне 0,5–1,5% ВВП.
Похожие новости: