На фоне крепкого рубля и высокой ставки: годовая инфляция в России замедлилась впервые с октября 2024-го

В апреле годовая инфляция в России замедлилась с 10,34 до 10,23%. Темпы удорожания товаров и услуг снизились впервые с октября 2024-го. Эксперты связывают это с резким укреплением рубля в середине весны и сохранением рекордно высокой ключевой ставки Центробанком. По мнению аналитиков, поддержание жёстких денежно-кредитных условий продолжит постепенно охлаждать экономическую активность в стране и позволит опустить инфляцию до 7—8% к концу года. Специалисты не исключают, что по мере замедления роста цен ЦБ снова перейдёт к снижению ставки. На какой отметке может оказаться её значение по итогам 2025-го — в материале RT.

Рост потребительских цен на товары и услуги в России стал постепенно замедляться. Такой вывод следует из опубликованных в пятницу, 16 мая, материалов Росстата и Минэкономразвития.

По данным ведомств, в апреле уровень годовой инфляции в стране опустился с мартовских 10,34 до 10,23%. Снижение произошло впервые с октября 2024-го.

«Значимый вклад в торможение инфляции внесло укрепление рубля. На фоне него в стране снижались и темпы роста цен, и инфляционные ожидания», — рассказал RT эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев.

С начала года российская валюта укрепилась относительно китайской, европейской и американской более чем на 18%. При этом в середине апреля стоимость юаня, например, ненадолго падала до 10,96 рубля — минимального уровня с июня 2024-го, а курс доллара в определённый момент достигал 78,38 рубля — впервые с мая 2023-го.

Удорожанию нацвалюты во многом способствовала ситуация во внешней торговле, считает Александр Шепелев. По его словам, за последнее время в страну от экспорта стало поступать больше юаней, долларов и евро, чем перечисляется за границу на оплату иностранных товаров. В результате на рынке образовался переизбыток зарубежных денежных знаков — и они подешевели по отношению к рублю.

«Главной причиной укрепления рубля является навес предложения инвалюты при слабости спроса на неё. Этот дисбаланс связан с тем, что активность импортёров и потребителей была подавлена высокими процентными ставками, а приток экспортной выручки сохранялся относительно стабильным. Также сыграли свою роль геополитические ожидания, продажи валюты в рамках бюджетного правила и меры валютного контроля», — пояснил специалист.

Впрочем, по его словам, ключевым фактором торможения инфляции в России стало именно поддержание высокой ключевой ставки Центральным банком страны. Аналогичную точку зрения в беседе с RT выразил и директор аналитического департамента «Цифра брокер» Ованес Оганисян.

«Высокая ставка сделала своё дело. Жёсткие денежно-кредитные условия вынудили граждан и бизнес значительно ограничить траты и, в частности, отложить покупки дорогих импортных товаров. В свою очередь, спекулянты, которые до повышения ставки играли против рубля, теперь стали продавать иностранную валюту и покупать рублёвые облигации с большой доходностью», — объяснил собеседник RT.

Отметим, что изменение денежно-кредитной политики (ДКП) считается одним из главных инструментов Центробанка для контроля над инфляцией. Так, в случае заметного роста цен регулятор повышает ключевую ставку, и, как следствие, кредиты в стране дорожают, а доходность банковских вкладов и государственных облигаций увеличивается. В результате население и бизнес начинают реже брать займы, меньше тратить и больше сберегать, общая экономическая активность падает, а спустя определённое время ценовое давление должно ослабевать.

Если же уровень инфляции опускается, Центральный банк может, напротив, вернуться к снижению ставки. Это, в свою очередь, должно вновь привести к оживлению деловой и потребительской активности за счёт удешевления займов и уменьшения доходности депозитов и госбумаг.

От перегрева — к охлаждению

Напомним, ещё в 2023 году экономика России начала активно восстанавливаться после определённого шока от санкций и выросла сразу на 4,1%. Между тем в определённый момент из-за нехватки рабочей силы производство в стране перестало успевать за внутренним спросом. Это начало приводить к удорожанию многих товаров и услуг, в результате чего инфляция почти вдвое превысила целевую отметку властей в 4% и достигла 7,4%.

В 2024-м перегрев экономики усилился, и по итогам всего года объём российского ВВП вырос на 4,3%. Одновременно в стране продолжилось ускорение инфляции: с января по июль её уровень вырос до 9,1%, затем в силу сезонных факторов с августа по октябрь показатель опустился до 8,5%, но уже в ноябре снова перешёл к росту и в декабре достиг 9,5%, а в начале 2025-го перевалил за 10%.

В попытке обуздать инфляцию Банк России начал ужесточать денежно-кредитные условия. В 2023-м регулятор более чем вдвое поднял ключевую ставку — с 7,5 до 16% годовых, а в октябре 2024-го довёл её до рекордного уровня 21% и с тех пор продолжает удерживать на этой отметке.

РИА Новости Илья Питалев

«Рост внутреннего спроса по-прежнему значительно опережает возможности расширения предложения товаров и услуг. Вместе с тем... экономика начала постепенно возвращаться к траектории сбалансированного роста... Банк России ожидает, что в ближайшие месяцы инфляционное давление продолжит снижаться. Этому будет способствовать охлаждение кредитования и высокая сберегательная активность», — заявили в ЦБ в конце апреля.

По последним данным Минэкономразвития, в условиях высоких процентных ставок за первые три месяца текущего года валовой внутренний продукт страны вырос всего на 1,7%, хотя в январе — марте 2024-го рост составлял 5,4%. Как ожидают в Центробанке, по итогам всего 2025-го российский ВВП прибавит 1—2%, а в 2026-м — 0,5—1,5%. На фоне такого охлаждения экономической активности инфляция в нынешнем году может замедлиться до 7—8%, а в следующем — до целевых 4%, говорится в прогнозе регулятора.

Похожих оценок придерживаются и опрошенные RT эксперты. Так, по мнению Александра Шепелева, к концу 2025-го уровень годовой инфляции в России действительно может опуститься до 7—8%, а это позволит Центробанку перейти смягчению ДКП и снизить ключевую ставку до 17,5%. В свою очередь Ованес Оганисян считает, что рост цен по итогам года составит около 8%, но ключевая ставка опустится до 16%.

«Мы не исключаем, что Банк России может перейти к снижению ставки уже на заседании в июне. При этом, на наш взгляд, это не приведёт к новой волне роста цен, а наоборот, даст дополнительный стимул для компаний нарастить производство и увеличить предложение», — заключил Оганисян.